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但也要谨慎观测跨境资本流动情况

  的对外开放吸引了全世界投资者的关注,众多金融机构纷纷参与其中。数据显示,外资对

  2017年“债券通”正式开通,至今已经两年有余。如今,这一畅通海外资金投资中国债券市场的渠道已经占据增量买债资金的五成以上。变化的背后一方面体现出外资机构对我国债券市场投资机会的看好,另一方面也与“债券通”交易规则、税费安排更加便利有关。数据显示,两年来,“债券通”投资渠道达成交易累计2万亿元。

  招商证券统计数据显示,境外机构7月增持人民币债券620亿元,其中527亿元由“债券通”渠道贡献,占比达85%。在所有外资机构进入我国债券市场渠道中,“债券通”无疑是最重要的渠道之一。

  分析师林澍说,“债券通”渠道多数情况下都是资金净流入,即使有的月份出现资金净流出,但“债券通”渠道资金往往也呈现出净流入。

  “应该说,从增量方面来看,目前债券通已经是外资机构参与中国债券市场最重要的渠道了。”林澍说。

  数据显示,2019年1-7月,外资机构通过“债券通”渠道净买入债券276亿元、110亿元、220亿元、356亿元、522亿元、367亿元、527亿元,合计规模达2378亿元。虽然今年个别月份外资机构呈现资金净流出状态,但“债券通”渠道一直呈现资金买入。

  机构人士分析,对比2016年推出的CIBM直接进入模式,“债券通”允许海外投资者通过境外电子交易平台直接下达指令,至境内的外汇交易中心并进行交易配对。2018年,“债券通”推出交易分仓;全面实行即时货银对付交收方法(DVP);明确境外投资者相关的税收安排;推进债券通公司与贸易网第三方平台合作;扩容债券通报价机构等均促进了这一“渠道”成为主流。

  从参与的机构投资者数量看,“债券通”上线名境外主体通过“债券通”渠道进入银行间债券市场。截至2019年6月底,共有1038个境外机构和产品成功注册成为“债券通”下的投资者。为进一步推动“债券通”渠道发展,中国人民

  金融市场司副巡视员高飞在7月份举行的“债券通周年论坛2019”上表示,中国人民将进一步推进市场基础设施互联互通,扩大报价机构范围,优化相关交易机制,推动债券通、结算模式、QFII/RQFII渠道整合,丰富外汇对冲有关渠道,推动解决终止净额的确定性和合法性问题。林澍认为,现在“债券通”这一渠道已经显示出它的重要性,未来还将继续发挥重要作用。

  利率债中债登及上清所发布的数据显示,7月末,境外机构债券托管额分别为16951亿元和3176亿元,合计占我国债券市场总额的2.4%。其中,外资机构尤其青睐

  债,7月末国债及政策性金融债合计持有16370亿元,占外资持仓的81.3%。有机构人士指出,随着中国债券纳入主流的

  ,全球投资者配置的需求进一步增加。鉴于部分世界主要国家长期实行零利率等因素,投资者本身进入的意愿比较强,因此整个中国债券市场具备比较强的吸引力。两方面作用下,境外投资者持有债券的比例仍将会有所上升。

  分析师周岳说,从7月数据来看,境外机构对利率债的配置力量依然不弱,特别是对国开债的增持。今年以来,外资对国开债的增配力量较强,5月和7月是外资增配国开债较为明显的月份。国债方面,二季度是外资增配量较大。林澍认为,目前的情况下,利率债是外资机构的首选。从历史情况来看,进来参与债券市场的大部分都是央行类等中长期境外投资者,以配置需求为主,对于短期汇率波动可能不会太在意。

  不过,也有市场人士提醒,外资能够带来增量资金,有利于我国债券市场投资者结构的多元化发展,提高债券市场的深度与广度。但也要谨慎观测跨境资本流动情况,加强相关金融风险防范。

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